已實現損益 vs 未實現損益:差在哪?怎麼看才不會誤判?

「我這筆帳面上賺了 9 萬多欸!」— 先別急著截圖炫耀。帳戶上那個綠色數字,很可能只是未實現損益:還沒平倉、隨時會變、一根長黑就能吐回去。真正落袋、報稅算得了數的,是已實現損益。這兩個詞每天掛在交易介面上,搞混的人不是把浮盈當成已賺、就是被資金費一點一點咬掉本金還沒感覺。

我們做 ExAgg 算合約損益時就吃過虧:一開始只拿進場價比最新成交價,數字老是跟交易所對不上——後來才搞懂要用標記價、還得把每 8 小時扣的資金費算進成本,才對得起來。這篇用實際數字講清楚差在哪、各種商品怎麼算,以及為什麼非分開看不可。

一句話定義:一個是「真錢」,一個是「帳面」

• 已實現損益(Realized PnL):你平倉、賣出之後鎖定下來的盈虧。買進成本和賣出價格之間的差額,一旦成交就定案,不會再因為之後行情漲跌而改變。這是進到你口袋(或吐出去)的真錢。
• 未實現損益(Unrealized PnL,又叫浮動盈虧):你持倉還沒平倉時,依「目前市價 vs 進場成本」算出來的帳面盈虧。市價每跳動一次,這個數字就跟著變。它只是「如果現在平倉會賺賠多少」的即時估計,平倉之前完全沒有保證。

核心差別:已實現損益是過去式、確定的;未實現損益是現在進行式、會變的。你把 BTC 抱在手上帳面浮盈 +20%,只要沒賣,那 20% 一分錢都還不是你的。

現貨怎麼算

現貨最單純,只看買賣價差:

• 未實現:(目前市價 − 平均買進成本)× 持有數量。例:均價 $50,000 買 0.5 顆 BTC,漲到 $65,000,未實現損益 =(65,000 − 50,000)× 0.5 = +$7,500 帳面浮盈。
• 已實現:真的按下賣出、以成交價結算後才算數。若在 $65,000 全數賣出,這 $7,500 就從未實現轉為已實現,正式入袋;只賣一半就實現一半,剩下的繼續浮動。

合約怎麼算:槓桿、標記價、資金費一起進來

合約複雜在三件事:進場價、標記價、槓桿。

• 損益本身看進場價 vs 標記價(交易所用標記價 Mark Price 計算未實現損益與強平,避免被瞬間插針的成交價誤傷)。
• 槓桿放大的是報酬率,不是絕對損益金額。絕對盈虧只跟「合約張數 × 價格變動」有關;槓桿決定的是你投入的保證金有多少,所以同樣的價格變動,對保證金的百分比報酬會被放大。

示意:你在 $59,268 開多一張 BTC 永續,用 10x 槓桿,保證金約 $5,927。標記價漲到 $65,336:

• 價格變動 =(65,336 − 59,268)÷ 59,268 ≈ +10.24%
• 對保證金的報酬 ≈ 10.24% × 10 ≈ +92.8%(未實現)

漲 10% 帳面翻近一倍,聽起來很爽 — 但反過來跌 10%,保證金也幾乎歸零、逼近強平。這 +92.8% 在你平倉前,同樣只是未實現。

資金費(Funding)別忽略:永續合約每 8 小時結算一次資金費,多空之間互付。持倉方向和費率不利時,這筆錢直接從你的保證金扣走、計入已實現損益,即使你一動不動。長期抱單卻只盯著浮盈,很容易忽略資金費正在一點一點蠶食本金。手續費同理 — 開倉、平倉都收,高頻進出時累積起來很可觀,而它們都是實打實的已實現成本。

為什麼一定要分開看

• 稅務:多數稅制只對已實現損益課稅,帳面浮盈不算。分不清楚,報稅時會抓錯數字。
• 心理:把未實現當已賺,是爆倉的溫床。浮盈 +92.8% 讓人上頭加碼,一根回檔全吐回去。真正的紀律是「沒平倉的錢不是你的錢」。
• 真實績效:只看某一刻的帳面浮盈,無法反映一段期間的實際成果,更會被出入金、資金費扭曲。要衡量策略好壞,得看已實現損益的累積,並用時間加權的方式排除出入金干擾 — 這正是 TWR 時間加權報酬率 要解決的問題。

常見誤區就三個:把未實現當已賺、忽略資金費與手續費的持續侵蝕、只盯單一交易所而漏看 跨所總資產(Net Worth) 的全貌。

常見問題 FAQ

未實現損益是我已經賺到的錢嗎?

不是。未實現損益(浮動盈虧)只是「如果現在平倉會賺賠多少」的帳面估計,市價一變就變,平倉前完全沒有保證。只有平倉後轉成已實現損益,才是真正落袋的錢。

合約的未實現損益是用成交價還是標記價算?

主流交易所用**標記價(Mark Price)**計算未實現損益與強平價,以避免被瞬間插針的異常成交價誤傷。你在介面上看到的浮動盈虧,基準通常是標記價而非最新成交價。

資金費會算進已實現還是未實現損益?

資金費在每次結算(通常每 8 小時)當下就從保證金收付,計入已實現損益,即使你沒有平倉。長期持有永續合約要把它當成持倉成本看待。

槓桿會讓我的損益金額變大嗎?

槓桿放大的是對保證金的報酬率,不是絕對盈虧金額。絕對損益只由「部位大小 × 價格變動」決定;槓桿決定你投入多少保證金,所以同樣的價格變動,百分比報酬被放大,風險也同步放大。

小結

已實現損益是平倉鎖定的真錢,未實現損益是持倉浮動的帳面數字 — 一個確定、一個會變。現貨看買賣價差就好;合約要把進場價、標記價、槓桿、資金費和手續費一起算進去。稅務、心理、真實績效三個層面都要求你把兩者分開看,尤其別把浮盈當已賺。想省下手動記錄的功夫,ExAgg 幣蛋 會自動把十家交易所與鏈上錢包的現貨、合約部位整合成一個總資產畫面,已實現與未實現損益一目了然;想進一步看懂長期績效,可以接著讀 TWR 是什麼。